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高铁投资国内外持续升温概念股暗藏暴涨因子

2018-10-28 12:14:26

高铁投资国内外持续升温 概念股暗藏暴涨因子,

国内层面,各地高铁建设计划成批出现,十三五或现建设热潮。各省正在争取在“十三五”甚至“十二五”一年动工的“省会间”铁路成批出现。参与相关研讨的专家表示,年中开始已在进行课题调研的十三五铁路规划草案思路可能包括,省会城市之间通高铁,甚至省际之间都可以通过时速至少250公里的线路加快交通联系。

受此影响,“十三五”期间新规划的高铁可能要增加数万公里。而2008年调整后的2020年规划目标,即2020年铁路里程12万公里,高铁1.6万公里的目标,在“十二五”末的2015年有望提前完成。

此外,中铁总10月11日进行了2014年第二次年内动车组招标,招标具体内容为时速:250公里普通动车组35列,350公里普通动车组40列,定于11月4日公开开标。

中金认为,在高铁建设高峰阶段,受益于铁路投资高增长,为看好的是铁路信息化设备制造、轨道交通装备及零部件制造商等;铁路基础设施建设投资额上,“十二五”期间总计投资3.3万亿元,年均投资6770亿元;预计“十三五”期间,铁路固定资产投资额仍将维持在年均7000亿的水平以上。

中信证券(600030,股吧)认为,“十二五”末和“十三五”期间,我国城际铁路建设将维持高速增长态势。 “ 十三五”期间重要干线新建和提速城际连线成新亮点。按照2014年上半年截止的规划,到2020年我国“四横四纵”和“重要干线”的通车里程将达到 2.86万公里,竣工里程CAGR达到29.5%。近期持续出台了长沙和重庆到西安,郑州到济南、郑州到合肥(经过周口)、贵阳到南宁、赣州到深圳等高铁线路的规划,新建省际连线铁路将持续加码高速铁路建设。同时,对于既有线路的提速也是“十三五”期间铁路建设的新亮点。

国际层面来看,在我国由大国向强国转型的过程中,高铁作为产业强国战略的重要组成部分,成为我国高端装备制造的重要名片。我国高铁技术体系完备,建设成本低于国际平均水平。铁路投融资体制改革迚入实质阶段,强国时代铁路投资加码, 提升高铁主题板块中短期的业绩预期。

日前,中俄两国签署了“高铁合作备忘录”,让中国高铁开进莫斯科成为可能,这条线路将作为新丝绸之路的一种方案。莫斯科至北京的高铁全长超过7000公里,利用中方的高寒高速动车技术。业内人士判断认为这将是一份总承包协议,除了由我国企业实施基建工程,还有望定向采购我国生产的高铁车辆。据悉,如果中国高铁要打入俄罗斯市场,有可能性的就是由中国北车生产的高寒动车组。

据了解,目前包括中国南车、中国北车在内的高铁车辆生产商,尚未有一辆高铁列车出口国外,而中国在海外实施的高铁项目,今年7月才刚刚在土耳其通车。这一项目自2003年8月签署合作谅解备忘录得以启动,至今历时整整11年。而此次推动高铁出口俄罗斯,则有望实现实质性突破。

公司层面,南北车整合再度升温。面对国际巨头激烈竞争的中国高铁,尤其是以南北车为代表的高端铁路装备制造,是抱团出击还是继续单枪匹马厮杀?多数业内人士认为,现有形势下,从国家利益以及整个轨道交通行业国际发展大格局来看,南北车合并,即便不是解,也是次优解。而大局之下,强调市场作为配置资源的决定性作用,亦需借助行政的整合力量。因为在现实中,南北车在充分竞争中,为应对产能过剩,双方在国内外市场演变成不同程度的恶性竞争;而初要避免的重复建设问题,包括技术研发的重复投入、制造能力的重复建设等,也日益显现。

高铁股后市如何?是昙花一现,还是持续走高?国泰君安17日研报认为,高铁主题聚焦整车零部件和信息化设备,在海外市场获得突破的背景下,高铁主题具有爆发性投资机会。主席总理频频向外“推介”中国高铁,海外市场实现重大突破,改变铁路设备的成长逡辑,打消市场对于成长持续性的质疑,提升主题板块的盈利预测.

私募人士认为,高铁股上一轮牛市要追溯到2009年。当时的背景就是高铁建设高潮开启,2011年后利空打击而陷入低谷。随着今年高铁投资热度再起,虽然此前部分个股已有表现,但直接受益个股的行情不会迅速结束。

国泰君安还认为,高铁客运量增加、货运启动,未来高铁建设也加速了动车组新需求。信息化设备受益于高铁产业高景气,信号监测、防灾安全、运营调度将重点受益,推荐中国北车、晋亿实业(601002,股吧)、世纪瑞尔(300150,股吧),受益标的中国南车、永贵电器(300351,股吧).

业界预计,伴随着政府高层向外推销高铁技术,中国高铁“走出去”的步伐将会不断加快,相关高铁产业链也将受益。多位业内人士认为,中国铁建等高铁线路建设方,可能获得的收益更大,因为在整个高铁项目中,基建部分预计占总投资的80%,而车辆占15%左右。

个股点评:

时代新材(600458,股吧):并购实现跨越发展,风电回暖促增长

类别:公司研究机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司研究员:姚玮日期:

有别于市场的观点:公司具备多元化、国际化的技术积累和市场经验,在传统主业轨交业务保持稳定增长的基础上,通过技术延伸汽车领域,收购BOGE公司,“以小吃大”,收入将大幅增长,BOGE在人力成本等多方面存在很大改善空间,14年盈利可期;并购运作方面如能引入境外低成本资金,将能大幅降低财务费用负担,盈利前景好于市场预期。

并购BOGE实现汽车领域跨越式发展原有汽车业务快速增长。公司主营高分子减振降噪弹性元件,原主要应用于轨道交通领域,后通过技术延伸拓展至汽车市场。目前,公司已形成了以橡胶制品、软内饰类产品等为主产品体系,致力于汽车的节能、降噪、环保和舒适性改进,是国内首家NVH(噪声、振动与声振粗糙度)整体解决方案的提供者。2012年,汽车领域收入达到3亿元,实现汽车市场大客户整体销售额增幅70%以上,在一汽、北汽、宇通等市场份额提升快速,并开始进入陕汽、广汽等供应商行列。收购BOGE实现跨越式发展。13年12月,公司与采埃孚集团签订协议,拟收购其旗下的BOGE橡胶与塑料业务全部资产。BOGE主营高端汽车橡胶减振件与精密注塑件(汽车AVS),在该领域世界排名第三,主要产品包括橡胶产品和塑料件,其中橡胶减振制品销售收入占90%以上,产品主要应用于底盘、动力系统与商用车等。BOGE的主要客户为世界着名的汽车整车制造商,如:大众、福特、戴姆勒、通用、宝马、菲亚特-克莱斯勒、吉利(沃尔沃)、塔塔等,其产品销售收入的80%左右。BOGE 12年收入6.4亿欧元,收购完成后,公司收入将实现大幅增长。目前国内汽车用减振制品市场容量约为196亿元,公司市场占有率尚不足1%,并购完成后,时代新材在汽车AVS领域的占有率将显着提升。多方改善14年有望扭亏。BOGE近年来处于亏损状态,12年和13年上半年净利润分别是-1.32、-0.23亿元,但14年有望扭亏,主要是因为:一、目前亏损主要来自德国BOGE(约占70%),存在改善的地方比较多,如德国亏损的原因是人工成本比较高,占20%,包括生产、研发、IT等人员可陆续前往东欧、南美和中国,将大大降低人力成本。二、主要增长点来自于中国业务的快速增长,自BOGE中国成立以来,每年保持50%的销售增长率,并于去年进行了大规模的扩建,未来将成为的增长点。海外贷款或可降低财务费用。本次交易为现金收购,其中70%资金来自银行贷款。根据时代新材2013年三季报披露的财务数据测算,本次交易完成后,上市公司的债务规模将从22亿元上升为约39亿元,公司的资产负债率将从42%上升为约56%,公司偿债风险提高。但公司目前正积极寻求海外贷款,由于海外资金成本大大低于国内,如若成功将能在很大程度上降低公司财务费用。

风电市场回暖,“订单提升+结构改善”提升盈利能力

去年三季度以来,国内风电行业筑底回暖的预期逐渐增强。13年全国累计并容量和年发电量均同比增长30%左右,平均弃风率为11%,比2012年降低6个百分点。14年全国能源工作会议明确了风电装机规模将继续增长,全年的风电装机目标为1800万千瓦。公司风电业务开始于2009年,通过与国防科大合作,并且引进国外设备,快速切入风电叶片领域。公司技术先进,是国内一家在风电叶片模具具有兼容性的企业,而且加长叶片,减少了重量,使其能够在西南等弱风区使用,增强市场竞争力。去年四季度以来,随着行业回暖,公司订单大幅增加,预计14年能实现1000套产量,同比增长100%左右。除此,公司在产品结构方面持续改善,大功率产品占比不断提升。目前订单主要集中在.5MW叶片,占比约2/3,相比去年提升较大,公司盈利能力提升。

军品、环保水处理将成新增长点

公司通过特种装备市场所有认证,承接科研课题近20项。其中,某型直升机花键转接套项目装机试飞成功;与中航工业发动机公司签订了项目开发协议。公司并购及增资后持有青岛华轩60%股份,是国内少数几家具有海水淡化系统工程业绩的环保水处理公司,有望成为未来新的利润增长点。盈利预测与估值: 不考虑并购并表,我们预计公司年EPS分别为0.38、0.48、0.59元,对应24、19、15倍PE。考虑到国内下游行业景气复苏,公司并购带来快速发展,首次给予“强烈推荐”评级。

晋亿实业:紧固件为基,五金O2O打开成长空间

类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:黄琨,吕娟,王浩日期:

投资要点:

首次覆盖,给予增持评级。预测公司年EPS分别为0.23、0.29、0.34元,复合增速48%。参考铁路设备及物流行业相关6家可比上市公司估值水平,考虑公司自动化仓储物流业务和现代化五金物流业务才刚刚起步,未来具备良好的发展前景,我们认为可以给予公司相对于行业可比公司一定的PE溢价,给予目标价14.50元,对应2015年50倍的PE.

与众不同的认识:市场认为公司主营业务为紧固件,经营业绩受上下游影响波动较大,未来盈利存在一定的不确定性。我们认为,公司在紧固件行业经历了起伏波动之后,已开始致力于寻求新的发展思路和方向。在行业谋求转型的环境下,晋亿实业开始着手打造一个五金销售物流配送体系,力求打造国内工业品连锁超市,从而实现企业一站式采购的需求,创造行业采购配送新模式。

打造五金现代化物流体系,建设专业五金O2O平台。公司已借鉴美国快扣和固安捷的自动化仓储设备管理模式,采用美国甲骨文公司ERP系统。另外,晋亿物流在学习上述国外案例的过程中,已融入中国五金行业特征,将可打造一个独特的中国式五金物流模式。鉴于公司目前在物流服务业领域经验尚有不足的现状,我们预计公司可能会考虑跟其他具备相应运营经验的企业进行合作,通过合作的模式快速切入。向平台电商转型可让晋亿实业发挥良好的品牌效应,我们认为,公司将逐步提升非制造业营收占比,推进企业向“供应商”和“平台提供商”转变,为客户提供一站式采购。

风险提示:原材料价格风险;铁路投资风险;物流拓展低于预期风险。

铁龙物流(600125,股吧):下半年盈利低于预期,特箱快速扩张

铁龙物流 600125

研究机构:安信证券分析师:汪立撰写日期:

全年盈利略低于预期,下半年净利润降幅超过18%:2013年公司实现营业收入42.8亿元,同比增长4.0%;营业成本为36.1亿元,同比增长5.5%,毛利率比去年同期下降1.2个百分点至15.6%;营业利润为5.3亿元,同比下降4.1%;实现归属母公司所有者净利润为4.2亿元,同比下降8.8%;实现每股收益为0.32元,略低于我们预期。公司下半年盈利情况明显差于上半年,季度净利润同比增速分别为5.4%、-4.3%、-18.8%、-18.4%,毛利率分别为18.3%、16.3%、13.8%、13.7%。

特箱业务毛利较快增长:2013年公司特箱业务有4千多只新箱投入使用,全年特种发送量为56.53万TEU,同比减少2.6%,其中增量主要是不锈钢罐箱发送量增长近一倍,干散货箱、冷藏箱也有一定增长,发送量下降主要受木材箱、水泥箱发送量减少影响。特箱业务收入同比下降1.1%,但是毛利同比增长24.3%,主要是发送量结构变化,高毛利率产品收入比例提升。2014年公司拟投资4.3亿元新购臵3000只罐式集装箱和2500只干散货箱,同时还将完成之前未实施完毕的购臵计划,铁路特箱业务处于快速扩张期。

除特箱外其他业务盈利均有所下降:公司全年完成货物到发量4955.66万吨,同比下降10.5%,运量两年连续下降,收入同比增长9.1%,主要是贸易收入增加所致,该业务毛利率下降2.3个百分点至12.2%,毛利同比下降8.1%。铁路客运因部分车辆到期陆续下线导致收入同比下降18.8%,毛利同比下降27.1%。房地产业务结算收入同比下降10.1%,毛利同比下降7.7%。

投资建议:增持-A投资评级,12个月目标价5.94元。我们预计公司2014年-2016年的EPS分别为0.33元、0.44元、0.53元,当前股价对应2014年动态市盈率为16.0倍;维持增持-A的投资评级,12个月目标价为5.94元,相当于2014年18倍动态市盈率。

风险提示:特箱业务盈利低于预期。

中国铁建:2013业绩好于预期;维稳预期推升估值

中国铁建 601186

研究机构:中金公司分析师:丁玥撰写日期:

投资建议

中国铁建2013业绩好于预期。费用率和税率下滑是业绩超预期的主要原因。当前股价中国铁建A/H对应14年P/E分别为5x/6x;PB为0.6x/0.7x。政策维稳预期有望推动铁路基建板块估值提升。维持港股目标价9.7港币,对应14年8.5xP/E和1xP/B。给出A股目标价5.85,对应14年6.5xPE和0.8xPB。上调A/H股评级至“推荐”。

理由

中国铁建2013实现营业收入5868亿元,同比增长21%;归属于母公司净利润103.4亿元,同比增长20%,每股收益0.84元,高于CICC预期3%。其中,4Q收入同比增长7.8%,净利润同比下降5.5%。2013年每股分红0.13元人民币,股息收益率3.1%。

毛利率下滑;费用率和税率下滑致净利率持平。全年工程板块毛利率持平9.74%,其他板块毛利率均有个百分点的下滑。三项费用率下滑0.42个百分点,是业绩超预期的主要原因。有效税率下降1.7个百分点,抵消了毛利率的下滑,净利率持平为1.8%。

经营现金净流出扩大,总资产周转率小幅提升。2013经营现金净流出93亿元,环比收窄同比大幅扩大;4Q净流入19亿元,同比下滑47%。主要因为4Q加大了对房地产板块的投入,增加土地储备,但固定资产投资净额增幅小,因此总资产周转率仍有小幅提升。ROE提升1个百分点至12.8%。

新签订单增长,铁路和市政加快发展。2013年新签订单8535亿元,在手订单维持1.7万亿元,为13年收入的3倍。铁路改革积极推进,投资有望超预期。铁路改革的推进信息频出,如“铁总开始盘活资产,闲臵土地不排除用于房地产开发”、“铁路运价上调”、“新批铁路项目”,其中落实了部分线路的资金来源来自社会资金。市场预期的6300亿元投资当中,并没有包含社会资本和地方政府投资,后续更新有望超市场预期。

盈利预测与估值

我们维持14年盈利预测111亿元,给出2015年盈利预测122亿元,对应摊薄每股收益0.90元/0.99元,同比增长7%/10%。

风险

宏观流动性收紧。

中国中铁:管理改善促公司业绩超预期,管理层换届或带来改革新动力

中国中铁 601390

研究机构:申银万国证券分析师:陆玲玲撰写日期:

全年业绩增长26.9%,4Q 持平,高于预期:公司2013 年实现收入5588 亿元,同比增长15.8%,实现归属于母公司净利润93.75 亿元,同比增长26.9%,高于预期。4Q 单季公司收入1768 亿元,同比增长7.8%,实现归属于母公司净利润31.2 亿元,同比持平。公司拟每10 股分红0.66 元,分红占归属母公司净利润15%(12 年分红率同为15%).

管理费用率和财务费用率下滑显着,净利率达2010 年以来新高,趋势有望延续:公司全年实现毛利率10.2%,同比下滑0.4 个百分点(其中受铁路项目赶工和变更索赔批复放缓等影响,铁路毛利率下滑1.6 个百分点,基建下滑0.3个百分点),实现净利率1.7%,达近四年来(10~12 年分别为1.6%、1.5%和1.5%)。公司净利率提升的主要原因是:(1)内部管理效率提升,管理费用率降低0.3 个百分点至4.0%;(2)受益于新型融资渠道开拓、加强应收款管理和汇兑收益增长,公司财务费用率降低0.3 个百分点至0.7%,其中4Q 财务费用率仅0.3%,未来公司拟通过发行产业基金、ABS 等方式,进一步增强资金实力。

13 年铁路订单大幅增长,4Q 公路和市政订单增速加快,在手订单较为充足:公司2013 年新签订单9297 亿元,同比增长27%,其中新签基建订单7313 亿,同比增长36%(铁路、公路和市政增速分别为73%、41%和21%).4Q13 新签基建订单3133 亿,同比增长42%(铁路、公路和市政增速分别为1%、95%和60%),4Q 单季市政占基建总新签比例从1H13 的49%升至62%。公司在手订单13858亿元,订单收入比2.48(12 年为2.7),订单储备仍较为充足。

4Q 现金流改善显着,未来有望持续改善:受益于应收款等内部管理加强,4Q单季经营性现金净流入102.2 亿元,同比增长23%,收现比106%,同比提高12.9 个百分点,资产负债率84.6%,连续第二个季度改善(13 年中报和三季报分别为85.1%和84.8%).

内外部改革有望推动公司发展创新,维持盈利预测,维持“增持”评级:一方面,铁路投资空间尚大(十二五铁路营业里程新增2.9 万公里,目前仅完成1 万公里左右),同时2014 年两会报告明确将铁路投融资改革作为14 年重点领域,民资入铁有望加速;另一方面,14 年公司高管换届(新总裁仅48 岁),未来3~5 年有望通过体制创新等,实现关键环节改革突破。维持公司14 和15年EPS 0.48 元和0.53 元,增速为10%和9%,对应PE 为5.1X 和4.7X,维持“增持”评级

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